8月25日晚间，人福医药(600079.SH)发布了2022年半年度报告，再度向投资人交出了令人满意的“期中”答卷。公司上半年实现营业收入105.35亿元，同比增长8.95%；实现归属于上市公司股东的净利润15.94亿元，同比大增140.63%。

　　2022年上半年，公司继续积极应对医药行业政策改革带来的行业竞争格局变化以及国内外新冠肺炎疫情反复带来的挑战，坚持“做医药细分市场领导者”的发展战略，持续巩固和强化在核心业务上的竞争优势，保持了稳健的发展势头。有鉴于此，国联证券研报指出，鉴于公司为麻醉行业龙头、精麻药品相对免疫集采，且归核聚焦带来财务费用节省，看好公司长期发展，维持“买入”评级。
　　扣非归母净利润维持增长态势
　　麻醉药品等核心业务贡献斐然
　　拉长时间周期来看，人福医药的扣非归母净利润已经连续3个年度实现了正增长。公司 “归核聚焦”工作的落实、核心医药品种的培养、市场拓展以及研发创新等方面的进展都为公司的业绩提供了源源不断的强大驱动力。
　　业绩增长的背后，公司的核心医药产品保持稳定增长，为利润作出了最主要的贡献。其中，公司的核心子公司宜昌人福继续推进多科室临床应用工作，报告期内麻醉药产品仍实现销售收入约27.6亿元，占上半年营业总收入的26.19%，收入金额较上年同期增长约8%，其中非手术科室实现销售收入约7亿元，较上年同期增长约28%。
　　此外，报告期内，公司的美国仿制药实现收入约8亿元，较上年同期增长约20%，公司还获得布洛芬、他喷他多片等美国ANDA文号，国际化业务稳步推进并进入收获期。
　　创新能力继续增强
　　研发生产、商业模式带来新亮点
　　能够在以技术为主导的医药行业中成为佼佼者，离不开人福医药强大的创新能力。而这一能力在产品研发、生产和商业模式两个方面都体现地淋漓尽致。
　　首先，在产品研发、生产方面，公司持续加大研发投入，在推进仿制药产品开发的同时，加快新药研发进度，形成竞争能力较强的产品梯队并持续升级产品，确保公司长期可持续发展。
　　在具体操作方面，公司高度重视新产品、新技术的开发和引进，积极布局细分领域的产品研发管线及创新药的开发及储备；积极与国内外知名研发机构建立密切合作，加快高标准的医药工程研发中心及中试基地的建设；在科研技术人才队伍的建设上，持续引进高层次研发技术人才并不断加强内部核心技术人员的培养和激励。
　　在鼓励创新药研发及一致性评价政策推行的环境下，公司将不断加大研发投入，保持企业的创新动力，实现企业的长期可持续发展。
　　不止于研发，在商业模式方面，人福医药旗下的各医药商业子公司积极应对行业变革，探索医药商业发展新模式。面对带量采购、医保控费的影响，湖北人福积极调整业务结构，一方面持续优化物流网络，加强品种引进，提升资金使用效率，另一方面积极探索电商、DTP药房、多仓运营等业务；北京医疗坚持业务及区域拓展，在京冀豫区域拓展诊断市场业务，并布局冷链物流及供应链延伸服务。
　　归核化进程加速
　　资产负债率进一步优化
　　自2018年公司确定“归核”医药核心业务以来，人福医药逐年推进剥离非核心资产的进程。去年，公司的归核化进程开始加速，先后出售了郑州人福博赛生物技术有限公司等，累计收回转让款项约5亿元。剥离非核心资产收回现金偿还债务，可以促进降低负债率和降低财务费用两方面的财务结构优化。
　　作为公司目前积极落实的，也是推动业绩继续增长的“归核”工作在今年上半年也取得了最新的进展。报告期内，公司出售AGIC-HUMANWELLBLUE RIDGE (US) LIMITED 等公司股权，累计收回转让款项约12亿元，实现投资收益约5.5亿元；持续推进天风证券、华泰保险集团股份有限公司等公司股权转让事宜。
　　从收回转让款项金额来看，今年上半年人福医药的归核化进行呈现了继续加速推进的步伐。8月24日，人福医药发布公告，天风证券收到中国证监会出具的《关于核准天风证券股份有限公司变更主要股东的批复》，核准宏泰集团成为天风证券主要股东。至此，人福医药剥离天风证券的事宜更加确定。而此项交易，人福医药将回收约21.24亿元现金，这将有利于公司补充经营现金流，进一步降低债务规模、优化债务结构。
　　在归核化以及其他控制债务的措施积极奏效后，公司的资产负债率由期初的54.64%降至报告期末的51.42%，实现了进一步的优化。
　　整体来看，随着人福医药归核化加速推进，非核心资产坚决退出，资产负债表有望加速改善，公司有望步入内生驱动的高质量发展阶段。
（文章来源：证券市场红周刊）