近期，曾在IPO当日广受关注的国内EDA龙头华大九天(301269)，在上市后首场机构调研中，迎来“豪华调研团”。
　　据该公司9月13日披露的调研纪录显示，多达183家机构参与此次调研。其中嘉实基金、易方达基金、汇添富基金、天弘基金等头部公募悉数现身调研名单中，而知名机构东方港湾也参与调研。
　　自华大九天7月29日上市以来，股价不断攀升。截至9月14日收盘，该公司股价较发行价32.69元/股上涨236.31%，其市值接近600亿元。
行业驱动因素受关注
　　在此次调研中，机构普遍对行业驱动因素以及壁垒较为关注。华大九天方面表示，目前EDA产业增长的驱动因素主要有三点，一是产业转移，集成电路产业加速向国内转移，为EDA发展提供了强劲的市场需求；二是国产替代，因为国产替代因素的影响，国产EDA的增速明显高于全球的EDA市场增速；三是技术创新，国内EDA公司还都年轻， 可用更少的代价来使用更先进的架构，实现更具竞争力的产品。
　　同时，华大九天方面表示，EDA行业最大的壁垒为技术壁垒。公司方面称，EDA 是算法密集型的大型工业软件系统，其开发过程需要计算机、数学、物理、电子电路、工艺等多种学科和专业人才。“EDA工具均面向专业用户，客户采用最先进工艺的芯片设计项目投入需要上亿美元，如果工具技术不过关，损失会非常大”。
　　此次调研中，华大九天也提及，该公司模拟全流程系统目前能够完整支持28nm及以上的成熟工艺，正在大规模推广应用。同时在模拟全流程系统的基础上，正在面向全定制领域开发相关全流程工具。而在数字领域，华大九天预计到2025年左右完成设计类所需全流程工具系统建设。
　　根据国际半导体产业协会数据显示，2021年全球EDA工具实现销售额约78亿美元，同比增长10.9%。根据赛迪智库数据统计，2020年我国EDA 行业总销售额为66.2亿元，同比增长约20%。
头部机构踏破门槛
　　另外，此次华大九天机构调研阵容堪称“豪华”，一共有183家机构参与。其中，不仅嘉实基金、易方达基金、汇添富基金、天弘基金等头部公募悉数到场，而且私募大佬但斌旗下东方港湾也参与调研。
　　对于一家刚上市1个多月的公司，如此多头部机构踏破门槛，与华大九天所处的EDA赛道有很大关系。
　　EDA指利用电脑辅助设计软件来完成集成电路的功能设计、验证等流程的设计方式，其贯穿近6000亿美元的IC产业设计、制造、封测等各个环节，被誉为“芯片之母”。“EDA行业国内规模本身并不大，但是整个集成电路产业的最上游，能够起到撬动整个行业的作用，”一位集成电路业内人士曾对记者表示。
　　在国内集成电路产业链上，EDA软件与先进制程光刻机一样，属于“卡脖子”环节。8月12日，美国商务部工业和安全局(BIS)发布了临时最终规则。在规则中，对四种新兴和基础技术建立了新的出口管制，管制理由是国家安全。在这四种技术中，EDA软件是最受外界关注的一种。
　　浙商证券一份研报显示，目前EDA赛道被Synopsys(新思科技)、Cadence(铿腾电子)、Mentor(明导电子/西门子EDA)三巨头垄断，其拥有综合领先的完整全流程产品，合计在全球市场中的占有率超过77%。
　　而在国内，2020年三巨头在国内EDA市场占77.7%份额，其中新思科技与铿腾电子较为领先，合计占比61.1%。而国内厂商中，华大九天在国内市占率仅为5.9%，排在第四，但居本土企业首位。
　　正如华大九天方面此次提及，行业重要驱动因素包括产业转移和国产替代。
上市以来股价涨逾两倍
　　在二级市场上，华大九天股价自7月29日上市以来不断攀升，曾一度涨至145.98元/股。截至9月14日收盘，其股价为109.94元/股，较发行价32.69元/股上涨236.31%，市值接近600亿元。
　　而因EDA赛道受到关注的不仅仅是华大九天，跟随华大九天脚步上市的另一家EDA公司广立微(301095)也受到机构高度关注，该公司8月5日上市后，在8月30日即接受机构调研，当日有29家机构参与调研。
　　对于资本市场对赛道高度关注，华大九天方面此次也给出自己的看法。“产业过热会产生不利影响，目前一级市场有不少公司估值达到几亿、甚至几十亿，过高的估值确实也不利于并购整合的开展，”公司方面回应称。
　　公司方面表示，其技术策略是以自主研发为主，并购整合为辅。如果未来做并购，会根据自身产品和战略，综合考虑标的对公司能否补短板或强优势，采取直接并购或者参股等多种方式。另外合作也不仅限于并购整合，商业上的联合也是一种手段。
　　不过，尽管EDA赛道有着较大增量空间，但仍有不少风险因素。平安证券方面认为，国内EDA行业发展的重要动力就是国产化替代，一旦国际环境出现宽松的迹象，国产化的进程可能不及预期。
　　此种案例过去也曾出现，上世纪90年代曾经因为国内熊猫系统研发成功，出现国外出口管制放松，国产EDA从而受到外商持续压制情况。
　　另外，平安证券也指出，以华大九天为龙头的国内EDA公司，目前在产品完整度、技术节点方面与国际先进水平还存在较大差距，如果产品研发难以突破，可能出现“面市即落后”的尴尬局面，市场化难度可能会加大。
（文章来源：中国基金报）