1月28日，招商证券发布最新策略报告认为，开年后，市场出现了较为明显的调整，WIND全A指数的运行趋势图，WIND全A回到最上行通道最下沿的支撑线，也是2005年7月，2008年11月，2012年11月，2018年10月的中期底部水平。
　　根据此前总结的历史大底信号发现：第一，当前新增社融和经济实物增速转正，有望逐渐确认本轮盈利周期底部。而2024年政府开支有望提升，房地产稳定政策持续发力，外需有望改善，企业利润率回到相对高位，预计2024年盈利将会回到上行趋势。年报业绩预告披露后，市场有望逐渐形成盈利拐点的预期。第二，A股非金融石油石化的市净率PB回到历史最低水平，PE_ttm会随着业绩的逐渐披露进一步降低。第三，外部流动性的压制边际缓解，调整后美债收益率降低至危险区以外。第四，前期换手率明显降低，成交明显缩量。经历了本周快速回调并拉升，市场被动交易行为可能会逐渐告一段落。此外，预计股息率风险利差未来将会成为新的底部信号，沪深300股息率相对十年期国债收益率利差扩大至70BP。综合来看，本周（1月22日~26日）形成中期底部的信号逐渐出现，市场见到中期底部的概率在进一步提升。
　　后续，随着对经济增长的担忧逐渐缓解，此前偏向防御价值、偏向小盘股的风格将会更加均衡，权重板块有望迎来反弹，成长风格在业绩披露期结束后有望迎来估值修复。从政策支持，科技创新目前成为政策最重要的支持方向；政府财政开支更加有力带来的机会也值得关注。从近期宏观变化来看，智能化大趋势下的泛科技链，出口链和政府开支链有望成为明年行业布局的重要线索。行业层面，主要有AI科技创新和出口改善叠加的电子、机械等；政府开支增加、对地产支持力度不断加大、三大工程启动带来的工业金属、建材、家电家具等领域的投资机会。
（文章来源：大河财立方）